娛樂城百家樂機構：國泰君安 評級：增持 方針價：30.2 港元 本講演導讀： 導讀請用1、兩句話歸納綜合本講演論斷。注重寫明本講演的焦點概念、超預期以及懸殊化，不該枚舉通知佈告數據，描寫已經知信息。 擇要： 上調方針價至 30.2 港元，維持增持評級。以星瑞為代表的 CMA 架構下的走量車型慢慢投入市場，公司銷量有看迎來新一輪疾速增加周期；而浩瀚架構將開啟公司智能電動車新期間，關上估值空間。維持公司 2020-2022年的 EPS 為 0.81/1.19/1.51 港元，參考可比公司賦予公司 2022 年 20 倍 PE，上調方針價至 30.2 港元(原為 22.65 港元)。 乘用車市場進入新需求階段，自立品牌在中端市場份額有看疾速晉升：換購占比賡續晉升推進乘用車花費價錢帶賡續上移，將來 10-20 萬價錢帶將成為主力需求區間；90 后成為花費主力，對共性化、智能化要求更高，而自立車企在這些範疇的上風正在賡續凸顯。2019 年以來自立品牌在 10-20萬價錢帶的 SUV 市場疾速突起，將來將延長到轎車範疇。 星瑞等車型開啟公司 4.0 架組織車期間，銷量以及單車凈利有看繼續晉升。2020 年 11 月公司第一款 CMA 架構下的走量車型星瑞上市，2021 年公司焦點車型在 CMA 架構下的大改款車型也慢慢上市，帶動公司開啟新一輪的銷量增加；同時跟著 CMA 產量奉獻的賡續晉升，其本錢上風加快閃現，疊加產能行使率拐點后的奉獻，公司單車凈利也將望到大幅改良。 浩瀚架構開啟公司智能電動車新期間。2020 年以來，中高端新動力車市場最先加快增加，公司在智能電動車範疇的布局也進入收獲期，2021 年基于純電動平臺浩瀚架構的第一款車將上市，在電子電氣架構、軟硬件規範化和 FOTA 進級等範疇將望到明明改良，開啟公司智能電動車新期間。危害提醒：疫情影響下銷量低于預期、不同品牌之間互相競爭的危害。（文章泉源：格隆匯）
2024-05-03
