機構：華西證券 評級：“買入” 方針價：24,53港元 事宜概述： 公司發布2020年10月銷量通知佈告：單月汽車零售總銷量(含領克)14.0萬輛，同比增加8%，環比增加11%；個中，新動力汽車銷量5,826輛，占總銷量4.2%；出口銷量10,531輛，同比增加253%；中國市場銷量12.9萬輛，同比增加2%。公司2020年1-10月累計零售銷量101.5萬輛，同比淘汰7%，實現整年方針132萬輛的77%。 闡發判定： 銷量繼續增加領克品牌與經典車型顯露亮眼 公司自3月以來銷量顯露兌現需求歸熱的預期，10月則連續增加態勢，主力車型多面著花： 1)高端品牌領克延續四月立異高，進軍歐洲。9月領克品牌銷量2.2老虎機電腦版萬輛，同比增加55.8%，環比增加16.7%。“歐洲企圖”繼續推動，歐洲首家線下體驗店已經于荷蘭阿姆斯特丹正式開業，領克01環球版車型已經于10月21日在中歐開啟同比預售，將來還將籠罩瑞典、德國、法國等歐洲其餘國度，方針“環球新高端品牌”以及“繼續改變出行方式”。 2)經典車型延續突破兩萬輛，堅持強勁勢頭。10月吉利老虎機技巧教學品牌銷量11.8萬輛，同比增加1.7%，環比增加9.8%。個中10月帝豪轎車2.1萬輛，同比增加15.2%，1-10月累計銷量達18.0萬輛；博越系(博越以及博越Pro)銷量2.5萬輛，同比增加17.1%，穩居SUV第一營壘。 3)SUV以及轎車繼續歸升，MPV穩固增加。10月公司轎車/SUV/MPV銷量分手為4.6/9.0/0.4萬輛，環比分手增加6.6%/增加13.6%/根本持平。4)預計2020H2銷量雙位數增加。2020H1累計零售銷量53萬輛，同比淘汰19.0%，2020Q1同比淘汰44%，2020Q2同比增加14%。在政策刺激及產物周期蓄力(ICON、豪越、幾何C、領克06、星瑞等新車型)兩重驅動下，預計2020H2團體銷量有看完成雙位數增加，整年銷量方針實現可期。 步入科技4.0期間決勝智能電動變更 1)步入科技4.0期間，開啟周全架組織車。2020年6月公司正式公佈進入科技4.0期間，開啟周全架組織車，用CMA世界級模塊化母體打造汽車制造的各個生態。首款A級轎車吉利星瑞2.0DT已經于11月1日在線上上市，訂價區間為11.37-14.97萬元，極具性價比上風，有看成為爆款。2021年還將推出基于CMA架構的全新SUV車型以及另一款新車及數款改款車型，預計將奉獻光鮮明顯增量。 2)發布SEA浩瀚架構，決勝智能電動變更。2020年9月公司正式發布SEA浩瀚架構(即PMA純電模塊平臺)，周全籠罩A級到E級車，可知足轎車、SUV、MPV、小型城市車、跑車、皮卡及將來出行車輛等掃數外型需求，并將軟件開發時間縮短至50%以上。依據規劃，基于該架構的首款純電奢華轎跑觀點車——領克ZEROconcept將于2021年量產上市，現在已經有跨越7個品牌，共計跨越16款新車型啟動研發，布局不同的細分市場，均將于2021年起投放市場。 擬合并沃爾沃營業開啟“環球大吉利”期間 公司與沃爾沃汽車擬營業合并重組提高競爭力。咱們認為，各營業一體化勢弗成擋，將來有看開啟“環球大吉利”期間： 1)研發一體化。沃爾沃汽車現在在環球范圍內領有三大研發中老虎機機台央(歐洲、美洲、亞太)，將來有看與吉利在電動智能化範疇開鋪高效同步研發；模塊化平臺手藝的同享將進一步縮短產物研發周期，晉升產物更迭效率； 2)臨盆一體化。對于吉利汽車而言，沃爾沃汽車的環球提供鏈系統及歐洲、美洲工場將助力吉利品牌加快完成出口及國際化；對于沃爾沃汽車而言，吉利在中老虎機必勝法國市場成熟的提供鏈系統及本錢節制上風將推進沃爾沃汽車在華零部件外鄉化，進而優化本錢佈局，國產替換邏輯將利好吉利財產鏈焦點零部件提供商【拓普集團、新泉股份】； 3PT老虎機)經營一體化。將來“吉利一體化”觀點將涵蓋沃爾沃、吉利、領克及極星四大品牌，保留每個品牌的奇特性；品牌間將造成有用互補，體系性治理催化經營協同效應。 投資倡議 公司10月銷量連續向上趨向，預測2020整年，產物周期繼續發力，事蹟修復彈性較高。此外公司已經于9月30日取得科創板上市委果考核經由過程，擬召募200億元用于新車型以及前瞻手藝研發等，助力科技轉型。調整紅利展望：預計公司2020-20老虎機取分密技22年回母凈利由79.7/111.8/134.7億元調為75.4/127.0/164.8億元，按照1:0.9的人平易近幣港元匯率換算，EPS由0.96/1.35/1.63港元調為0.91/1.53/1.99港元，對應PE23/14/11倍；賦予公司2021年16倍方針PE，方針價由20.25港元上調至24.53港元，維持“買入”評級。 危害提醒 銷量不迭預期；新產物上市節拍及販賣不迭預期；乘用車行業價錢戰形成紅利本領顛簸；沃爾沃汽車合并進鋪不迭預期等。（文章泉源：格隆匯）博奕遊戲推薦:
2024-10-07
