娛樂城百家樂機構：國元證券 評級：買入 方針價：2.18港元 投資要點 2020年 3季度水電發力，發電量同比增加 45.71%：2020年前9個月的合并總售電量為約6,456萬兆瓦時， 同比淘汰 0.59%；2020年第三季度合并總售電量為約2,458.04萬兆瓦時，同比增加8.37%，個中火電同比淘汰6.72%，水電同比增加45.71%，風電同比增加15.55%，光伏同比增加 36.53%。基于上半年水電顯露欠佳，預計 2020 年整年水電發電量將與 2019 年大致相稱。 將來乾淨動力裝機占比繼續疾速晉升：截至 2020年6月30 日，公司乾淨動力包含水電、風電、光伏發電及自然氣發電的權益裝機容量合共為 8,085.5 兆瓦，占權益裝機容量約36.37%。公司上半年新增風電裝機 66.7 兆瓦，光伏裝機 508.7 兆瓦。現在公司風電以及光伏在建項目近 3GW，預期將來公司乾淨動力占比將疾速晉升。 從屬五凌電力歸購沅江公司股權，影響側面：2020 年10月 29日，公司從屬五凌電力就利用原股東選擇權，簽定了股權讓渡確認函，以利用價人平易近幣 30 億元歸購華寶信托(持有沅江公司34.32%權益)及農銀金融(持有沅江公司 6.86%權益)所持有的沅江權益。咱們認為， 且沅江公司的財政事蹟將持續并表，并不影響公司財政事蹟。而沅江公司股權發出后，其非控股股東權益終止后，公司將再也不與其餘實體分享潛在經濟歸報，有益于改良公司運營現金流，影響側面。 賦予買入評級，維持方針價 2.18 港元：公司 2020年PE約7.0倍，PB約0.50 倍，股息率高達 9.7%，公司低估值，高派息，凸顯恆久投資代價。咱們結合行業內可比公司估值環境，維持方針價 2.18港元，相稱于 2021年以及 2022 年7.0 倍以及5.0倍PE，方針價較現價有 38%回升空間，維持買入評級。（文章泉源：格隆匯）
2024-11-04
